巴菲特 P 112
巴菲特
作者：魯文斯坦
第112，共153。
巴菲特堅持要9%的息票和兩個董事席位—一個給自己，一個給芒格。所羅門的高級經理對此展開了激烈討論，他們原來都把巴菲特想得太好了。「給人的感覺是，價格很低（只有38美元），分紅很多。他兩樣都占了。」所羅門芝加哥辦事處的頭威廉。麥金托什回憶說。伯克希爾每年得到的6300萬美元的分紅與其他公司的同類收入一樣，是基本免稅的。但另一方面，巴菲特的錢能把所羅門從米諾可手中買出來，也避免了來自貝羅曼的威脅。
星期六晚上戈弗洛德與貝羅曼再次會面。他們在紐約東上角優雅的阿特尼廣場酒店喝了一杯。這次戈弗洛德禮貌而直率地告訴對方，他作投資者是不受歡迎的。兩天後，受挫的貝羅曼說他願意接受和巴菲特同樣的條件，但少拿利潤，他還威脅說如果遭到拒絶，他將在公開市場上買下所羅門的控股權。
戈弗洛德再次拒絶了。
接着戈氏告訴他的董事們要麼讓巴菲特成為最大的股東，要麼換一個總裁。他爭辯說，巴菲特肯定能幫他經營好公司的。有一位股東莫里斯。格林伯格堅決反對，但董事會還是通過了這項決定。
促成這次昂貴交易的唯一理由是一個不確定的假設前提——所羅門在巴菲特手中會比在貝羅曼手中好。
當9月底這個消息公開後，整條華爾街都獃若木鷄。《華爾街日報》評論道：這種事本來發生在誰身上都有可能——只有一個人除外。巴菲特在一個由交易商組成的公司裡投入了7億美元——他最大的一次賭博。他對戈弗洛德十分尊敬。
不久他說道：「我和查理都喜歡約翰，敬佩他，信任他。」
而且這種擔保看起來很安全。貝爾斯特恩斯的總裁，自作聰明的阿克。格林伯格認為巴菲特「為伯克希爾的股東們做了筆大買賣」。如果戈弗洛德把市場拱手送人了，那就是他的問題了。
巴菲特還是有點衝動。《福布斯》的阿蘭。斯隆指出巴菲特的融資使所羅門有能力償付米諾可。崇拜巴菲特的人有些失望，因為他現在與華爾街是一夥的了。
一年前他還輕蔑地寫道，如果有商學院畢業生問他該如何快速致富時，他就會一手捂着鼻子一手指着華爾街。現在就連最忠實的卡羅。盧米斯都在《幸福》雜誌上感慨道：
巴菲特投資于所羅門的最迷人之處就是他與華爾街同床共眠了，他過去是一直嘲諷它貪婪的。
事實很快就證明巴菲特大錯特錯了。兩周後所羅門透露消息要解僱80O名職員和關閉兩個部門，這些舉措須花費6700多萬美元。戈弗洛德好像失控了。這引起了股市和債券市場普遍焦慮。
牛市已經持續5年了。儘管1987年大部分時間利率一直在上升，（這會影響業務的內在價值的。）股市仍無動于衷。到8月份，股價達到了歷史上
最不穩定的水平——利潤的22倍。
就像瘋子都有觀點一樣，牛市也有自己的理論來解釋。1987年只有額外「流動資產」才能把價格控制住。這種傻瓜理論認為：一些不知名的人的現金（流動資產）才能輓救當時的情景。日本的股票當時是利潤的60倍，據說已經到頂了。
不論國內的股市有多荒唐，由於日本更荒唐，美國的持股人還是比較安全的。當然這種解釋不能避免價格回穩會突然停止。牛市就像戀愛，它只有一次，你的這一次不可能有先例。
惠靈頓管理部門的高級副經理賓克利。肖茲就是持這種觀點的代表人們。他是哈佛商學院的工商管理碩士，有三個孩子。現在他把手指搭在了華爾街的脈搏上。
他承認股市現在很富，而且心臟跳動還很有力：
我們的市場吸引了許多外資，因為它沒有他們的國內市場費。也許它會持續上升，儘管它不合規律。
沒有人不說價格很高，但牛市還是吸引了不少人。《商業周刊》說，「昨日的尺碼」不靈了。巴菲特認為錢商們完全放棄了對股票的評價，什麼標準也沒了。他說：「對他們來說，股票只是遊戲玩具，就像專利的頂針和熨斗一樣。」
在計算機的幫助下，基金會經理們在市場這個「籃子」裡整桶買股票——請來幾百萬通用，幾百萬美國電話電報，給一部分西屋。同時在芝加哥的商品交易地還出現了股票指數期貨。這是繼豬肉和牲畜期貨後的又一新型期貨合約。它使人們可以對整個股市的走勢進行投機。
對格雷厄姆和多德這樣的投資人來說，股票的價值當然來自相應公司的業務；但這種新投資人是買整個市場，他們甚至不知道自己擁有哪些股票，更談不上風險分析了。
在華爾街 （如果不是奧馬哈的話），「資產再分配」風起雲湧。證券經理們第一次決定對「某類」股票投資多少，而不是「某種股票」。投資的總額一直搖擺不定，常常造成全部轉手的情況。結果許多經理只好依賴計算機模型或完全讓計算機來操縱買賣。
1987年9月，「情勢忠告者」公司警告說，過分依賴技術專家會導致「自以為很完全的錯誤觀念」。
可惜注意到這點的人几乎沒有。基金管理者們的「證券保險」策略據說是很保險的。按照這種策略，他們事先規定在市場價格下跌時自動賣出股票期貨，跌幅越大賣出越多。理論是：售出期貨比賣股票容易得多。
證券交易商可以用迅速賣出的方式搶在猛跌之前減少損失。
明尼波利斯第一銀行交流的投資顧問V.肯特。格林說，當有人想出手時會發現「你的有些股票所處地位具有很差的流動性」——就是說沒人想買它。
