巴菲特 P 137
巴菲特
作者：魯文斯坦
第137，共153。
瓊斯工業股票增長了近三倍。它的業務年年發展，但股東們連一個子兒也撈不到。它與巴菲特的哲學完全矛盾，他對此十分不滿。因為這是用股東的錢來為投資銀行家買奢侈品。
那個年底，巴菲特去了他們的經理委員會——他很少這麼幹涉公司管理——要求他們再把獎金降下來。「我不管你們怎麼付，你們可以把錢都給一個人，」巴菲特說，「但總數錯了。」巴菲特是補償委員會的三名董事之一。
這次忽略了巴菲特利益的戈弗洛德命令他的銀行家們減少獎金。但他的老爺兵們全力反對，最後他只好同意把獎金計劃再提高700萬美元。
巴菲特對此計劃投了反對票——唯一一次對管理人投反對票，其他人投了贊成票，於是少數服從多數。巴菲特投票反對戈弗洛德的消息，像雷霆一樣震驚了整個所羅門公司。後來巴菲特解釋說，他是擔心不合理的報酬是不會長久的，這樣一邊倒的報酬會讓整個公司都變得「不理智」。但所羅門就是個不理智的公司，儘管效益不好，但拿到100多萬美元的經理不少於106人。
精幹的瑪麗威舍套利小組中竟有人拿了2300萬！儘管該組已為所羅門帶來了巨大的利潤，但這位交易人的獎金比別人高得離譜，別人都只有7位數。
所羅門政府債券部的經理鮑。莫舍更是「發了瘋了」。
34歲的莫舍相當受信任。他長着雙細眼，帶金絲眼鏡，成長於長島，得過西北大學工商管理碩士學位。他是1979年成為所羅門的債券推銷商的。
他在瑪麗威舍小組裡默默無聞地幹了4年。1988年，戈弗洛德說服他接手政府債券部，他說這是「第二好」的工作。但他仍堅持工作。他和也在華爾街工作的妻子在巴特利城市公園裡弄了個套房，從那裡他們可以走着去所羅門上班。
他在臥室裡裝了個交易顯示屏，每天6點起床去接倫敦來的長途。
他在1989年賺了400萬美元，1990年達到475萬。
雖是交易商，莫舍也是很急躁的。當審記員約翰。麥克唐納通知他要查政府債券部時，他勃然大怒：「你看，我的生意很好！」
「鮑，你無權拒絶查帳。」麥克唐納提醒說。
「他媽的，我們每次想幹點漂亮事時總給打回來。」莫舍咆哮道。
當莫舍的上司瑪麗威舍聽說此事後，他笑了：「對他的話你該有保留地接受。」但從未有人問過莫舍的貢獻。
莫舍干的就是在美國財政部拍賣公債時參加投標並在發行後進行交易。
公債券有世界上最大的市場，每天交易額達1000億美元，而紐約股票交易量只有80億左右。市場受紐約聯儲銀行選定的「主要經銷商」的控制，他們為銀行完成交易。雖然人人可以參加公債拍賣投標，但只有主要經銷商可以代表當事人投標。因此他們可以提前很多知道市場導向。
而在39個主要經銷商中，聲名顯赫的所羅門仍能分得最大的債券部分。
出於對此青睞的回報，所羅門和其他經銷商一樣要幫助政府平穩地發行國債並讓官員們不落後於債券市場。它的交易商其實每天閒談時都盯着聯儲。
這種關係是非正式的，有點像把球傳給擊球手，是在法制不健全時期時紳士般的信任。每個季度，包括所羅門在內的經銷商和投資人都被請到財政部，告知政府的資金需求並徵求如何行動的建議。 （經銷商則要以名譽擔保不向他們的辦公室打電話，讓他們根據最新信息交易。）然後商業家和官員們一起去麥迪遜賓館吃晚飯，按慣例吃的是羊肉片。
他們只有在拍賣時才是對立雙方，經銷商要以最低代價獲得投標，政府則要最大價。每次拍賣前，莫舍這樣的交易商總要匆忙調查顧客的民意，確定需求。同時所羅門和其他經銷商派業務員守在意大利文藝復興式的美聯儲大樓的一排電話旁邊。在1點鐘拍賣開始前幾秒鐘，業務員們得到他們的指示並手記下來。
他們把投標放在木盒裡，當時鐘敲響一點時，聯儲的一名職員就用手遮住木盒插孔不讓再投了。
這套嚴密的體系自一戰以來，已成功地為美國政府債務進行了融資。1990年，財政部拍賣了1萬5000億的匯票、借據和債券。只有1962年發生了點麻煩。當時摩根的銀行家要買一半的要拍賣的短期債券。
財政部副部長擔心摩根有操縱市場的企圖，他當然不願依賴于少數幾個經銷商。從那以後，它強行規定授于每個賬戶的業務不得超過35％。
通常中標的人達不到這個比例，因為它們是按比例分配的。但精明的莫舍找到了一個漏洞。他認為授于不得超過35％，但招標不是。於是1990年他投標要兩倍于所有拍賣中的借據。
雖然比例早已分配好了，但莫舍還是得到了最大的份額。
負責拍賣的穿白衫的官員麥克。巴琛立即給莫舍打電話，警告他不能這麼幹了。毫無疑問，他是說這種作法是最後一次了。
但兩周後拍賣50億的債券時，莫舍投標要買100億。巴琛目瞪口獃；他不相信經銷商敢公開與美國財政部做對，而且是不多的已吃了他3/4個世紀的經銷商。他拒絶了莫舍的投標並宣佈投標也不能超過35％。
現在莫舍採取了一個眾人難以置信的行動，他威脅要越過巴琛直接與財政部副部長對話。然後他向報界大聲咆哮，這種非紳士的方式讓財政部大光其火。受到警告的所羅門高級人員安排了一次與財政部負責金融的副部長羅伯特。科羅貝爾的早餐，讓莫舍道歉。
莫舍別無選擇，他顯得很委屈。所羅門公司對此十分關心，命令莫舍打電話道歉，然後乘船去倫敦冷靜一下。
那個年底，巴菲特去了他們的經理委員會——他很少這麼幹涉公司管理——要求他們再把獎金降下來。「我不管你們怎麼付，你們可以把錢都給一個人，」巴菲特說，「但總數錯了。」巴菲特是補償委員會的三名董事之一。
巴菲特對此計劃投了反對票——唯一一次對管理人投反對票，其他人投了贊成票，於是少數服從多數。巴菲特投票反對戈弗洛德的消息，像雷霆一樣震驚了整個所羅門公司。後來巴菲特解釋說，他是擔心不合理的報酬是不會長久的，這樣一邊倒的報酬會讓整個公司都變得「不理智」。但所羅門就是個不理智的公司，儘管效益不好，但拿到100多萬美元的經理不少於106人。
精幹的瑪麗威舍套利小組中竟有人拿了2300萬！儘管該組已為所羅門帶來了巨大的利潤，但這位交易人的獎金比別人高得離譜，別人都只有7位數。
所羅門政府債券部的經理鮑。莫舍更是「發了瘋了」。
34歲的莫舍相當受信任。他長着雙細眼，帶金絲眼鏡，成長於長島，得過西北大學工商管理碩士學位。他是1979年成為所羅門的債券推銷商的。
他在瑪麗威舍小組裡默默無聞地幹了4年。1988年，戈弗洛德說服他接手政府債券部，他說這是「第二好」的工作。但他仍堅持工作。他和也在華爾街工作的妻子在巴特利城市公園裡弄了個套房，從那裡他們可以走着去所羅門上班。
他在臥室裡裝了個交易顯示屏，每天6點起床去接倫敦來的長途。
他在1989年賺了400萬美元，1990年達到475萬。
雖是交易商，莫舍也是很急躁的。當審記員約翰。麥克唐納通知他要查政府債券部時，他勃然大怒：「你看，我的生意很好！」
「鮑，你無權拒絶查帳。」麥克唐納提醒說。
「他媽的，我們每次想幹點漂亮事時總給打回來。」莫舍咆哮道。
當莫舍的上司瑪麗威舍聽說此事後，他笑了：「對他的話你該有保留地接受。」但從未有人問過莫舍的貢獻。
莫舍干的就是在美國財政部拍賣公債時參加投標並在發行後進行交易。
公債券有世界上最大的市場，每天交易額達1000億美元，而紐約股票交易量只有80億左右。市場受紐約聯儲銀行選定的「主要經銷商」的控制，他們為銀行完成交易。雖然人人可以參加公債拍賣投標，但只有主要經銷商可以代表當事人投標。因此他們可以提前很多知道市場導向。
而在39個主要經銷商中，聲名顯赫的所羅門仍能分得最大的債券部分。
出於對此青睞的回報，所羅門和其他經銷商一樣要幫助政府平穩地發行國債並讓官員們不落後於債券市場。它的交易商其實每天閒談時都盯着聯儲。
這種關係是非正式的，有點像把球傳給擊球手，是在法制不健全時期時紳士般的信任。每個季度，包括所羅門在內的經銷商和投資人都被請到財政部，告知政府的資金需求並徵求如何行動的建議。 （經銷商則要以名譽擔保不向他們的辦公室打電話，讓他們根據最新信息交易。）然後商業家和官員們一起去麥迪遜賓館吃晚飯，按慣例吃的是羊肉片。
他們只有在拍賣時才是對立雙方，經銷商要以最低代價獲得投標，政府則要最大價。每次拍賣前，莫舍這樣的交易商總要匆忙調查顧客的民意，確定需求。同時所羅門和其他經銷商派業務員守在意大利文藝復興式的美聯儲大樓的一排電話旁邊。在1點鐘拍賣開始前幾秒鐘，業務員們得到他們的指示並手記下來。
他們把投標放在木盒裡，當時鐘敲響一點時，聯儲的一名職員就用手遮住木盒插孔不讓再投了。
這套嚴密的體系自一戰以來，已成功地為美國政府債務進行了融資。1990年，財政部拍賣了1萬5000億的匯票、借據和債券。只有1962年發生了點麻煩。當時摩根的銀行家要買一半的要拍賣的短期債券。
財政部副部長擔心摩根有操縱市場的企圖，他當然不願依賴于少數幾個經銷商。從那以後，它強行規定授于每個賬戶的業務不得超過35％。
通常中標的人達不到這個比例，因為它們是按比例分配的。但精明的莫舍找到了一個漏洞。他認為授于不得超過35％，但招標不是。於是1990年他投標要兩倍于所有拍賣中的借據。
雖然比例早已分配好了，但莫舍還是得到了最大的份額。
負責拍賣的穿白衫的官員麥克。巴琛立即給莫舍打電話，警告他不能這麼幹了。毫無疑問，他是說這種作法是最後一次了。
但兩周後拍賣50億的債券時，莫舍投標要買100億。巴琛目瞪口獃；他不相信經銷商敢公開與美國財政部做對，而且是不多的已吃了他3/4個世紀的經銷商。他拒絶了莫舍的投標並宣佈投標也不能超過35％。
現在莫舍採取了一個眾人難以置信的行動，他威脅要越過巴琛直接與財政部副部長對話。然後他向報界大聲咆哮，這種非紳士的方式讓財政部大光其火。受到警告的所羅門高級人員安排了一次與財政部負責金融的副部長羅伯特。科羅貝爾的早餐，讓莫舍道歉。
莫舍別無選擇，他顯得很委屈。所羅門公司對此十分關心，命令莫舍打電話道歉，然後乘船去倫敦冷靜一下。
