巴菲特 P 102
巴菲特
作者：魯文斯坦
第102，共153。
巴菲特尖刻地指出，這種發行人正像推銷商一樣賺得飽飽的。他認為接管遊戲就像毒癮，華爾街正被大額債券這個「針管」扎得麻木了。除非受到巨大挫折，它才會消失，巴菲特預言道，「它的利潤太誘人了。」
所有這些都是1986年1月——大都會公司的兼併剛剛結束時——巴菲特反覆思考的問題。在大都會公司的經理們按慣例去鳳凰城度年假時，他提出了這個驚人的問題。他說現在有許多投資人是按「隨時變化的股票」來決定是否忠實于大都會公司。巴菲特發誓他的投資決不改變，直到他死——事實上即便他死後的一段時間，也不會發生改變。
有人問我，如果我被卡車碾了之後會發生什麼情況，我一般回答說我為那位司機感到難過。我已安排好一切，如果我死了，伯克希爾也會連一股都不賣出。我會實現諾言的。
巴菲特的諾言是為了防範像貝羅曼、大都會公司比根斯或克拉維斯這樣的人的。他不僅給了默菲和伯克代理他的股票的權利，而且保證他們有權限制伯克希爾賣出。他甚至連改變主意的自由也沒有了。
巴菲特解釋這種不尋常的經濟約定說，這樣默菲就可專心經營而不用擔心被人襲擊了。但巴菲特還有個人和職業的動機。「個人關係」在這次投資中也很重要。巴菲特對一位記者評論道：
我願終生與大都會公司在一起。這就像你有一個生病的孩子，你不會在5年後賣掉他，因為我們是他的父母親。
這筆交易的確有問題。這在交易還沒完全結束時就表現出來了。電視的廣告收入劇減，ABC就像自由落體一樣；電視網只被評為第三位，不管是老節目還是新節目。它面臨着損失壘球、橄欖球、冬奧會和兩個糟糕的特別節目的轉播。
它的成本失控了。
巴菲特的一位朋友說：「我想巴菲特不清楚ABC是多麼浪費，它的管理有多亂。」彼得。巴菲特回憶起他父親檢查各種費用時，吃驚地發現ABC光付給花匠的錢就達6萬美元。伯克在談判時也被它氣派的大樓嚇了一跳。
牆上掛滿了傑克遜。珀拉克和威萊姆。德庫寧的油畫。該電視網買這些畫是為了應付年度平衡表。
ABC轉手後一年，它的利潤從原來的1億3千的贏餘變成了7000萬元的虧損。要是默菲和伯克沒有減少一大筆開支，情況會更糟。默菲第一次去洛杉磯時，招待所派了一輛白色的高級超長轎車去接他。從那以後，默菲只坐出租車。
他關閉了紐約總部的私人餐廳。幾個月後，默菲和伯克把整座大樓賣給了一位日本投機商，價格是每平方英呎 165美元。他們還解僱了 1500名員工。
巴菲特密切關注事態的發展，但沒有插手。有一次，當ABC為星期一晚上的橄欖球賽重開談判時，他來到了紐約。伯克估計ABC將損失4000萬元。
由於他們已經失去了許多有魅力事件包括體育的報道，他不想再錯過美國橄欖球聯合會的賽事。「沃倫結結巴巴地沒說明白，」伯克回憶說，「但很顯然他想我們抓住這個機會。」巴菲特的話不多，他只是在一旁觀察。用伯克的話說他就像「聞到味兒了」。
當他們等待全國橄欖球聯合會肯定的答覆時，巴菲特悶悶不樂地說：「可能他們把我們的電話號碼給弄丟了。」（他們沒丟。失去這個合同是他們意想不到的。）
默菲和伯克壓縮開支的本領是驚人的。可是整個傳媒業的競爭更激烈了，因為現在有那麼多的電視節目和報紙。收看三家主要電視網有線電視節目和家庭錄像的人越來越少。有一次，巴菲特和默菲一起在大屏幕彩電上看周一的橄欖球賽時，巴菲特說：「畫面不錯吧！」默菲道：「我更喜歡看8吋的黑白電視，那時只有三家主要電視網。」
不用說，要是只有一家電視網巴菲特會更高興。雖然他對傳媒界的對手越來越無禮了，但他並不打算就此罷休。在兼併的幾年後，沃爾特。安那博格飛到奧馬哈，就是否把他的雜誌王國賣給魯珀特默多克向巴菲特徵求意
見。巴菲特建議說雖然傳媒業仍是個好行業，但有走下坡路的趨勢。安那博格在最好的時機退出了戰場。但巴菲特自己卻不想無事一身輕。
伯克認為，巴菲特為此付出了代價。大都會公司的股票猛漲到了630美元，並保持了一段時間。巴菲特非常明白這個價格太高了，「他本可賣掉的。」
伯克說。一年後股價又急落至360美元。
有位傑出的年輕金融家認為從某種意義上說巴菲特失敗了。「沃倫有過三個職業，」這位投資批評家說，「過去他是清道伕，追求的是價值。當情況不妙時他又成了企業投資者，以合適的價格買了不少好企業。他說過：」如果我再不能以合理的價格買下好企業時，我就靠自己的規模贏利，讓全世界都看一看長期投資的威力。
‘我想現在的情況變糟了。這真傻。“
巴菲特和芒格懷疑自己是否還能做得更好些。其一，只買不賣的投資人交稅少——時間一長就是一筆可觀的錢。其二，長期持股能創造不少機會，像B夫人和拉爾夫。施亞這樣的人都願與巴菲特這樣的老闆合作。
巴菲特知道分手不是個好方法，因此他在選擇合作夥伴時非常謹慎。他和所有投資者一樣不會考慮什麼時候撤回投資，因此他在投資時非常挑剔。這與婚姻一樣，多選選結果會更好。
所有這些都是1986年1月——大都會公司的兼併剛剛結束時——巴菲特反覆思考的問題。在大都會公司的經理們按慣例去鳳凰城度年假時，他提出了這個驚人的問題。他說現在有許多投資人是按「隨時變化的股票」來決定是否忠實于大都會公司。巴菲特發誓他的投資決不改變，直到他死——事實上即便他死後的一段時間，也不會發生改變。
巴菲特的諾言是為了防範像貝羅曼、大都會公司比根斯或克拉維斯這樣的人的。他不僅給了默菲和伯克代理他的股票的權利，而且保證他們有權限制伯克希爾賣出。他甚至連改變主意的自由也沒有了。
巴菲特解釋這種不尋常的經濟約定說，這樣默菲就可專心經營而不用擔心被人襲擊了。但巴菲特還有個人和職業的動機。「個人關係」在這次投資中也很重要。巴菲特對一位記者評論道：
我願終生與大都會公司在一起。這就像你有一個生病的孩子，你不會在5年後賣掉他，因為我們是他的父母親。
這筆交易的確有問題。這在交易還沒完全結束時就表現出來了。電視的廣告收入劇減，ABC就像自由落體一樣；電視網只被評為第三位，不管是老節目還是新節目。它面臨着損失壘球、橄欖球、冬奧會和兩個糟糕的特別節目的轉播。
它的成本失控了。
巴菲特的一位朋友說：「我想巴菲特不清楚ABC是多麼浪費，它的管理有多亂。」彼得。巴菲特回憶起他父親檢查各種費用時，吃驚地發現ABC光付給花匠的錢就達6萬美元。伯克在談判時也被它氣派的大樓嚇了一跳。
牆上掛滿了傑克遜。珀拉克和威萊姆。德庫寧的油畫。該電視網買這些畫是為了應付年度平衡表。
ABC轉手後一年，它的利潤從原來的1億3千的贏餘變成了7000萬元的虧損。要是默菲和伯克沒有減少一大筆開支，情況會更糟。默菲第一次去洛杉磯時，招待所派了一輛白色的高級超長轎車去接他。從那以後，默菲只坐出租車。
他關閉了紐約總部的私人餐廳。幾個月後，默菲和伯克把整座大樓賣給了一位日本投機商，價格是每平方英呎 165美元。他們還解僱了 1500名員工。
巴菲特密切關注事態的發展，但沒有插手。有一次，當ABC為星期一晚上的橄欖球賽重開談判時，他來到了紐約。伯克估計ABC將損失4000萬元。
由於他們已經失去了許多有魅力事件包括體育的報道，他不想再錯過美國橄欖球聯合會的賽事。「沃倫結結巴巴地沒說明白，」伯克回憶說，「但很顯然他想我們抓住這個機會。」巴菲特的話不多，他只是在一旁觀察。用伯克的話說他就像「聞到味兒了」。
當他們等待全國橄欖球聯合會肯定的答覆時，巴菲特悶悶不樂地說：「可能他們把我們的電話號碼給弄丟了。」（他們沒丟。失去這個合同是他們意想不到的。）
默菲和伯克壓縮開支的本領是驚人的。可是整個傳媒業的競爭更激烈了，因為現在有那麼多的電視節目和報紙。收看三家主要電視網有線電視節目和家庭錄像的人越來越少。有一次，巴菲特和默菲一起在大屏幕彩電上看周一的橄欖球賽時，巴菲特說：「畫面不錯吧！」默菲道：「我更喜歡看8吋的黑白電視，那時只有三家主要電視網。」
不用說，要是只有一家電視網巴菲特會更高興。雖然他對傳媒界的對手越來越無禮了，但他並不打算就此罷休。在兼併的幾年後，沃爾特。安那博格飛到奧馬哈，就是否把他的雜誌王國賣給魯珀特默多克向巴菲特徵求意
見。巴菲特建議說雖然傳媒業仍是個好行業，但有走下坡路的趨勢。安那博格在最好的時機退出了戰場。但巴菲特自己卻不想無事一身輕。
伯克認為，巴菲特為此付出了代價。大都會公司的股票猛漲到了630美元，並保持了一段時間。巴菲特非常明白這個價格太高了，「他本可賣掉的。」
伯克說。一年後股價又急落至360美元。
有位傑出的年輕金融家認為從某種意義上說巴菲特失敗了。「沃倫有過三個職業，」這位投資批評家說，「過去他是清道伕，追求的是價值。當情況不妙時他又成了企業投資者，以合適的價格買了不少好企業。他說過：」如果我再不能以合理的價格買下好企業時，我就靠自己的規模贏利，讓全世界都看一看長期投資的威力。
‘我想現在的情況變糟了。這真傻。“
巴菲特和芒格懷疑自己是否還能做得更好些。其一，只買不賣的投資人交稅少——時間一長就是一筆可觀的錢。其二，長期持股能創造不少機會，像B夫人和拉爾夫。施亞這樣的人都願與巴菲特這樣的老闆合作。
巴菲特知道分手不是個好方法，因此他在選擇合作夥伴時非常謹慎。他和所有投資者一樣不會考慮什麼時候撤回投資，因此他在投資時非常挑剔。這與婚姻一樣，多選選結果會更好。
