巴菲特 P 134
巴菲特
作者：魯文斯坦
第134，共153。
到科羅拉多滑雪聖地的「會議中心」），投資銀行不得不一再調動頭寸來解決困難。更糟的是，美國捷運有不到壞消息變成事實不採取行動的習慣。
儘管羅賓遜作了好的宣傳，但巴菲特不可能不知道羅賓遜的紀錄。1985年，巴菲特參加了美國捷運公司的一次董事會，當時公司正考慮把消防基金保險單賣給巴菲特所在的一個集團。巴菲特提出了一項建議：公司應該把消防基金賣掉，把精力集中到自己的好生意中。不久GEICO買了一大筆美國捷運公司的股票，巴菲特打電話要求GEICO談談自己的目的。
雖然巴菲特沒有明確說明，但他在報告中對羅賓遜經營失誤的大概記錄表示痛心。
這次羅賓遜打電話來時，一切都已淡忘了。據紐約的 《英迪芬塞堡》雜誌報道，巴菲特顯然被一個想法糾纏住了：他在美國捷運的投資已有25年了，這是他職業生涯中打出的第一口噴油井。現在該公司又一次遇上了麻煩。
就在幾周前它的信用降級了。當羅賓遜要求有3億美元的資助時，巴菲特很快就答應了。
這次巴菲特說，市場升到這個地步，他正在找他喜歡干的事，而美國捷運的基本業務正是他喜歡的。這仍不能解釋他「我們購買是為了與吉姆（羅賓遜）在一起」的話。他的朋友們目瞪口獃。他甚至同意了——雖然有些勉強——一種會限制伯克希爾未來發展的方式。
美國捷運的一位董事傑克。拜恩對《商業周刊》說，他原以為巴菲特的「聰明基因」會阻止他這麼幹的。
在與巴菲特當面交談之後，拜恩才知道巴菲特把上次對美國捷運的投資看作自己職業生涯中的里程牌，現在他急於參與公司復興，巴菲特對他說：「我這是又要回家了。」當然他已回到了GE-ICO和《華盛頓郵報》。他喜歡這些舊鞋子，就像喜歡投資于兒時分送過的軟飲料一樣。重新進行這種商業冒險使他回到了年輕時的美好時光。
他承認道。但他不願進行進一步討論，只說：「我可不想做心理動機的分析。」
到1991年8月，巴菲特證券組合中的許多新成員遇上了麻煩。韋爾斯法
戈處在災難的邊緣。美國捷運遇到的麻煩則是：各大飯店叛變，持卡人數持續減少和利潤鋭減。
在飽受批判的「白錢」交易中，吉列脫穎而出，它被伯克希爾轉成了普通股票。吉列的其他持有人情況也不錯，因為現在的股價已是貝羅曼開價時的兩倍。共同基金經理和吉列公司股東彼得。林奇說：「與巴菲特做生意人人有利。」
但巴菲特與國際冠軍的生意可得不到同樣的評價。它的利潤下降了 85％，但伯克希爾卻不受其害，因為它的紅利是固定的。同時總經理西格勒又以遠低於公司賬面值的價格賞了自己25萬多股的選擇權。
美國航空的情況最糟。几乎就在巴菲特投資的同時，一場乘客大戰已經爆發。當波斯灣戰爭爆發時，民航業垮了。美國航空當時的僱傭成本極高，在巴菲特投資後的一年內，它損失了4億5400萬美元，而且大出血不是很快就能止住的。
有一次，總裁薩斯。沙菲爾德給巴菲特打電話，對投資結果表示道歉。
「薩斯，希望你記住，」巴菲特反駁說，「是該我給你打電話而不是你給我打。之所以投資不好我只能怪自己，現在只有順其自然了。」
巴菲特對自己的責怪更深刻得多。他本知道航空業的動態的——競爭激烈，固定成本高——但他還是投資了。因此公眾對錯誤的焦點首當其衝地落到了巴菲特身上。帶點威爾。
羅傑斯的味道，他向股東們寫道：「沒人逼我；用網球術語說，我是 『失誤』了。」這顯然是他最糟的一次投資，但具有諷刺意味的是，這對美國航空的其他股東來說是件好事，因為它給困難重重的航空公司注入了急需的資金。
雖然巴菲特的證券組合中有幾處敗筆，但它輕易地就被其他股票彌補了，比如說可口可樂、吉列和雷諾煙草公司大額債券，他很快就從中獲得了約2億美元的利潤。伯克希爾的資產淨值不顧巴菲特的預言繼續上升；它的股價也迅速反彈，到8月時達到了8800美元。最好的是，他下屬各公司的問題與他無關。他愛說他對生活「作了安排」，這樣就不用幹不喜歡干的事了。
1990年夏，此話成真了。他說他最擔心的就是內布拉斯加和科羅拉多即將到來的比賽。
巴菲特對所謂「白錢」交易的辯護——即公司可以因「擁有大量的、穩定的和感興趣的股東而獲益」——也有待驗證。也許這永遠不成立，但矛盾漸漸消失了。就連常常遇到麻煩的所羅門兄弟公司那年的紀錄也很可觀。
21證券大王
約翰。戈弗洛德把所羅門經營得非常好。
——沃倫。巴菲特1991年伯克希爾。哈撒韋年度報告確切地說，所羅門兄弟公司的原型來自一場家庭糾紛。費迪南多。
所羅門出生於阿爾薩斯。洛林，他們一家都是當地的經紀人。19世紀末他移居紐約時把祖傳的生意也帶來了，為證券公司提供短期貸款。在新世紀的曙光下，他四個兒子中的三個人成了他的幫手。
